韓国財閥が揺れる！アクティビスト投資家がLG化学に迫る企業統治改革の背景とは

はじめに

朝のブラックコーヒーを飲みながら、最近読んだ韓国の経済ニュースを思い出しました。お隣、韓国での「財閥」と「企業統治」の話です。

実は今、韓国では大きな変化が起きています。世界的な投資会社が韓国の大手企業に圧力をかけ、株主への還元を求めているのです。

さあ　いっしょに、なぜ今韓国財閥がどう変わろうとしているのか、とその背景と経緯を見ていきましょう。

イギリスの投資会社「パリサー・キャピタル」が、韓国の大手財閥であるLG化学への投資を開始し、株主還元と取締役会の強化を求めてきました。これは単なる一企業の動きではなく、韓国経済全体の構造変化を示す重要な出来事です。

パリサーは、LG化学の時価総額が「異常に割安だ」と指摘しています。特に問題視しているのは、LG化学の子会社であるLGES（電池事業）との時価総額の逆転現象です。

親会社が子会社の時価総額を大きく下回るという珍しい状況が生まれています。パリサーは「LG化学の株主が、より成長が見込めるLGESに投資できる仕組みを作るべきだ」と主張しています。

・学識者中心の取締役会改善：外部の有識者を増やし、経営の透明性を高める。
・役員報酬制度の見直し：業績連動型の報酬導入で経営効率化を図る。
・自社株買いの実施：LGES株式を対価として株主に渡すTOB（株式公開買い付け）

・尹錫悦政権（2024年2月）：「コーポレートバリューアッププログラム」を発表し、企業価値向上策の開示を要求
・李在明政権：KOSPI指数を将来的に5000に高める宣言
・日本の影響：東京証券取引所のPBR（株価純資産倍率）1倍割れ警鐘が韓国にも波及

・「コリアディスカウント」の解消：韓国の株式市場は長らく割安評価を受けてきた。
・少数株主軽視の是正：財閥中心の経営で、中小株主の声が反映されにくかった。
・相続税の高さ：最高税率50%のため、大株主が株価上昇に抵抗感を持っていた。

専門家は「韓国と日本の最大の違いは創業家がより多くの株式を保有している点だ」と指摘しています。日本では政府や取引所の圧力で企業が自発的に動きましたが、韓国の財閥が自主的に動くかは不透明な部分があります。

・KOSPI指数は2025年初めから15%超上昇し、4000台に到達
・しかし「この勢いが続くか」を注視する声も
・「韓国版アベノミクス」と称される改革の成否が問われている

財閥企業の反応次第では改革が遅れる可能性もある
投資家は短期的な株価上昇だけでなく、中長期的な企業価値向上に注目すべきと考えます。

今、韓国で起きている変化は、単なる一企業の問題ではありません。財閥中心の経営から株主還元重視への転換、そして「コリアディスカウント」の解消に向けた動きです。パリサー・キャピタルのようなアクティビスト投資家の圧力が、韓国の企業統治をより良い方向に変えるきっかけになっているのは間違いありません。

みなさんにとって大切なことは、こうした変化を注視し、今後の韓国経済や株式市場の動向を理解しておくと、今後の日本や世界の動きへの理解への手助けになることだと思います。

財閥の壁を越えて「韓国版アベノミクス」が実現できるか。ハードルは高いですが、そのインパクトは日本を上回る可能性があると思います。